了解变化,把握AI变革本质
开源证券股份有限公司罗通,周勃宇近期对中颖电子（300327）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024H1营收稳定增长，看好需求复苏+市占率提升》，本报告对中颖电子给出买入评级，当前股价为17.84元。
中颖电子
2024H1营收稳定增长，未来成长性充足，维持“买入”评级
2024H1公司实现营收6.53亿元，同比+3.93%；归母净利润0.71亿元，同比-17.03%；扣非净利润0.68亿元，同比+5.69%；毛利率34.44%，同比-2.13pcts；2024Q2单季度实现营收3.35亿元，同比-1.52%，环比+4.94%；归母净利润0.40亿元，同比-22.48%，环比+27.94%；扣非归母净利润0.38亿元，同比-11.30%，环比+30.57%；毛利率35.01%，同比+0.39pcts，环比+1.16pcts。因市场竞争激烈，我们下调2024-2026年归母净利润为1.68/2.52/3.53亿元(前值为2.53/3.61/4.81亿元)，对应PE为36.6/24.4/17.4倍。看好长期公司竞争力，维持“买入”评级。
下游市场需求恢复带来营收增量，各产品线不断开拓
2024H1分下游看，受益于智能家电MCU及动力锂电池市场的需求恢复及公司市占率提升，在工业控制领域实现营收5.30亿元(营收占比81%)，同比+10.00%，受市场竞争激烈、产品售价承压营收，毛利率37.28%，同比-4.62pcts；在消费电子领域实现营收1.24亿元(营收占比19%)，同比-15.98%，毛利率22.28%，同比+3.18pcts。分产品看，MCU：2024H1公司推出针对家电市场更具成本竞争优势的通用产品，市场反馈良好，2024H2工规WiFi/BLE MCU产品有望量产，有望推出车规级触摸MCU芯片；锂电池管理芯片：2024H2公司有望推出一款手机锂电池计量芯片、一款手机锂电池保护芯片；AMOLED显示驱动芯片：2024H1应用于品牌智能手机的产品已通过面板厂验证。
短期看好下游市场恢复+盈利能力改善，长期看好公司市占率提升
短期来看，2024H2锂电池管理芯片市场需求有望恢复，公司与上游晶圆代工厂的协商有望逐渐展现，2024H2毛利率有望逐渐好转；长期来看，目前在白电MCU市场中瑞萨的市占率处于绝对领先的局面，锂电池管理芯片市场主要被欧美企业垄断，国内品牌手机AMOLED驱动芯片市场以联咏、瑞鼎及韩系为主，我们看好公司产品线不断开拓、国产替代带来的增量营收。
风险提示：下游需求不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券（601375）邹臣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.33亿，根据现价换算的预测PE为26.24。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
以上内容为据公开信息整理高杠杆炒股，由智能算法生成，不构成投资建议。